2017年1月20日，中国北京，中央商务区内的建筑工地。 REUTERS/Jason Lee
路透上海/香港3月23日 - 银行人士及分析师指出，中国当局为抑制企业非公开发行股票大增而推出的再融资新政，正逼使更多现金吃紧的企业转而举债，中国企业债务负担原已达到全球金融危机以来高位，如今压力更加沉重。
中国上市公司定向增发从2013年到2016年增加了四倍，达到1,720亿美元，这种作法绕过了监管当局对首次公开发行(IPO)的控制，令外界担心，许多企业筹集了太多资金，用于缺乏效率或投机炒作的用途。
中国证监会因而在上个月推出A股再融资新政，限制这类筹资活动的规模，对定向增发时间予以规范，某些行业完全禁止。
根据中国本地媒体报导，自从再融资新政出台后，有46家公司取消了定向增发。海通证券预期，2017年缩水幅度在20-30%。
这可能让一些投资者感到满意，他们认为定向增发通常缺乏透明度，可以被用来抬高股票估值。但这样的规定也可能切断受困企业的一条生命线。
银行人士和分析师称，这类企业目前在考虑像优先股、可转债和银行贷款等一些选项。
中国国务院总理李克强本月在全国人大会议上称，解决债务负担问题是今年的首要任务，但上述选项可能增加企业负债。据国际清算银行(BIS)，中国的企业负债与国内生产总值(GDP)之比飙升至169%。
瑞银分析师团队称，新增信贷中越来越大的比例被用于偿还现有债务。
“去杠杆来得不会像原先计划的那样快，”评级机构穆迪的高级副总裁胡凯说，预测一些借款人未来面临困难。
高负债有可能限制企业为发展融资的能力，如果他们遇到不利于业务发展的因素，就将面临更大的风险。
自去年底以来，证监会一直在收紧定向增发渠道，因市场担心上市公司为劣质或投机性质的投资项目筹集了太多钱，其中包括高收益的理财产品。
新规定要求定向增发规模不得超过公司股本的20%，并禁止他们在上次筹资之后18个月内再次筹资。
据路透计算显示，自2014年开始以来的98宗企业定增案中，约有10%的筹资规模超过了他们股本的20%。
